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新锐百亿私募扩张迅猛 量化投资迈入3.0时代

2019-11-12 11:14:30

上海证券报记者王程程主编金平

随着新一批100亿大军的诞生,定量投资日益成为私募股权行业不可忽视的力量。私募网最新报告显示,以凌俊投资、明思投资、田瑞投资、金坤资本、魔术广场量化为代表的国内首套量化对冲私募管理规模已经超过100亿元,首套机构迅速扩张。

业内人士告诉记者,在过去两年里,量化投资越来越好,从放宽股指期货的限制到最近发行的可以开展再融资业务的公开发行基金。年内,伴随着更多的市场结构性机遇和证券商的大力推动,国内100亿级私募阵营出现了定量私募的新面孔。

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a股经历第一季度上涨后,已进入震荡调整期,寻求稳定回报和低波动性的量化基金已成为许多投资者的首选。

根据基金行业协会(fund industry association)的数据,今年第二季度,证券私募基金发行了4115种新(备案)产品,较第一季度增长71.38%,在历史上仅次于2016年第三季度的5563种。其中,新产品数量排名前20位的经理中,量化私募经理超过60%,量化私募产品受到市场青睐。

据私募网络研究中心统计,截至8月底,明思投资、魔术广场量化、田瑞投资、祁进资产、凌俊投资等5家量化对冲私募已提升至100亿私募,占统计数据中320亿私募的15.6%,人头量化机构规模迅速扩大。

然而,由于规模的快速增长,许多热门私募已经开始“关闭并放弃客户”日前,魔方定量宣布其基金管理规模已超过100亿元,并决定暂停所有产品的认购和追加投资至2019年10月31日,以控制规模。

巧合的是,另一家著名的定量私募股权公司伊诺资产(Enoch Asset)在今年下半年开始加速规模增长。伊诺克资产(Enoch Asset)决定从2019年8月1日起暂停对其中性策略和混合策略产品的新基金认购。

量化私募进入3.0时代

随着政策允许公共资金开展再融资业务,量化投资凭证的来源将大大丰富,量化策略的能力和多样性将得到质的提高,量化投资将进入3.0时代。

“在未来,市场将不必看期货市场的脸,并将能够对个别股票进行长期短期操作。”上海一位私募人士告诉记者,之前的量化策略只能选择指数对冲,因为没有针对个股的对冲工具。即使在市场卖空的情况下,由于股票来源有限,也很难对冲个别股票。

市场参与者告诉记者,a股过去没有证券借贷目标的原因是,证券公司和金融机构没有股票可以借给投资者做空。公募基金开展再融资业务后,将解决该行业的痛点。“因为公共指数基金是天生的贷方,所以指数基金不必担心个股,它们规模巨大。”

据估计,整个市场上有数千亿元的指数基金可以借出股票,从而大大解决了证券充裕的问题。“量化3.0时代不仅可以享受量化2.0高频策略的好处,还可以突破高频策略的容量和拥塞问题。它将极大地丰富量化投资策略的类型,同时极大地提高量化投资策略的能力。”上述私募人士认为,公开发行向卖空的转移将带来量化对冲基金的长足发展。

2010年4月16日,中国首个股指期货——沪深300股指期货上市。此后,定量投资的趋势进入了1.0时代。从2014年到2015年,许多定量私募的主要策略是买入小盘股,同时卖空沪深300指数期货,通过市场风格来赚钱。第一批100亿定量私募发行诞生了。

此后,随着小盘股市场的不复存在,对冲大盘股和小盘股的策略逐渐失效。此外,证券及期货事务监察委员会(证监会)已限制股指的开放,许多第一代量化私募已退出历史舞台。直到2017年,即中国证券500指数期货推出两年后,期货溢价逐渐下降,量化2.0时代正式开始。

“对冲策略在2.0时代的复杂程度是1.0时代的10倍。这一时期的特点是交易频率高,因此需要更高的市场交易量。随着2018年市场萎缩,这将对主流定价因素带来巨大挑战。”业内人士预计,随着个股对冲的3.0时代的到来,量化投资将走上快速发展的道路。上海证券报

(责任编辑:张明江)

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