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中南“陨落”上市公司跨界影视为何“十赌九输”

2019-11-15 16:14:45

业绩下降、市值暴跌、债务...在那几年,大多数跨境进入影视行业的上市公司似乎注定会有这些结果。

日前,st中南(002445.sz,原名“中南文化”)宣布,公司控股股东中南集团的债权人申请中南集团破产重组,理由是中南集团无力偿还到期债务,明显缺乏偿付能力。债权人已经向大股东申请破产和重组,圣中南也陷入困境,业绩和债务大幅下降。作为前跨境影视娱乐产业中具有代表性的上市公司之一,st中南显然不是唯一一家陷入困境的公司。

中南非的“坠落”

据悉,st中南控股股东中南集团已被江阴市人民法院接受债权人破产重组,随着中南集团被法院裁定破产,江苏省高级法院已收回中南集团持有的该公司7140万股股份,并在淘宝的司法拍卖平台上公开拍卖。

与大股东类似,st中南公司也负债累累,业绩大幅下滑。根据st中南的半年度报告,上半年收入为3.32亿元,同比下降43.53%,归属于母公司的净利润为1.41亿元,同比下降408.52%。扣除非经常性损益后的净利润为1.46亿元,同比下降947.98%。主要业务运营令人担忧。

关于业绩下滑的原因,圣中南表示,一方面,行业政策和市场环境的变化对公司的生产经营产生了一定影响;另一方面,公司的非法对外担保、逾期债务等问题导致银行账户冻结和资产限制,对公司的生产经营产生了很大影响。

在主要业务中,过去几年跨境进入的影视业务已成为圣中南的“心脏痛”。公告显示,st中南所在的影视行业受到了各种不利因素的影响,如监管政策收紧、员工税收混乱、内容消费习惯改变等。行业投资降温、影视项目延期、库存激增、下游渠道内容预算紧缩等现象凸显了这一点。同时,由于流动性持续紧张,公司影视行业相关业务的生产经营受到很大影响。一些影视相关业务暂停或取消了新项目的投资计划,主要是推广现有项目和收取应收账款。

事实上,作为一个高风险行业,电影和电视行业经历波动并不罕见,即使是一些老牌的电影和电视公司也是如此。作为一家工业金属管件制造商,圣中南在这一领域取得了长足的进步,其抵御风险的能力是可以想象的。

如果时间能回到2013年,中南董事长陈邵忠可能不会对跨境影视做出决定。中南文化在2013年年报中简要描述了公司下一年的发展计划,称其“打算以影视传媒行业为契机进入文化产业,组建一家拥有两大业务的公司”。2014年3月19日,中南文化宣布计划以10亿元收购大唐辉煌传媒有限公司100%的股份,正式从制造转向娱乐,并开始转型步伐。

此后,中南文化也多次投资收购影视文化公司。2016年,中南文化以近5亿元现金收购北京新华先锋文化传媒有限公司。当时,中南文化总监副总裁吴青峰告诉记者,中南文化已经在影视制作、游戏等知识产权下游领域进行了布局。在知识产权的上游,非常需要拥有强大知识产权源的企业新华先锋(Xinhua Pioneer)来帮助中南文化通过基于知识产权的整个产业链。

目前,中南文化的知识产权布局尚未完成,但企业的经营却摇摇欲坠。

跨境投机,十次下注,九次亏损

在电影和电视行业,投资一部电影和电视作品通常被视为赌博。影视行业的高风险是可以想象的。即使是“好莱坞六人组”也不能保证工作的收入。此外,这些资质和规模较低的本土影视公司产品的不确定性也导致了影视公司发展的高风险。然而,电影和电视公司是可以产生巨大利润的行业。北京大学文化产业学院副院长陈少峰对记者感叹道:“正是影视行业高回报的可能性吸引了一批外资。”

2012年,演员兼导演徐峥被一群持有《泰国迷失》剧本的投资者拒绝。只有光媒体董事长王长田有独特的眼光,最终以数千万的投资赢得了13亿的票房。那时,中国电影的票房正在高速增长。也是在这之后,大量外资开始进入影视圈。与此同时,随着新旧经济多年来的变化,许多传统产业的增长已经放缓。为了继续实现高增长,一些上市公司已经跨境进入影视行业。那时,养猪、制奶、开餐馆、制金属管、卖五金和燃放烟花的企业都成了影视公司。

除了中国中部和南部的文化之外,像香阁镇(现为st Cloud Network)、熊猫烟花(现为熊猫黄金控股)和第一家民营餐饮公司锡林门等上市公司也在影视行业投入巨资。现在香阁镇已经很久了,“透过这些云,我怎么知道?”熊猫黄金控制已经终止了跨境影视产业。去年,锡林门因商誉减值导致其影视子公司业绩不佳而遭受业绩损失。大多数跨国影视上市公司最终都失败了,几乎没有成功。

鉴于所涉及的风险,2016年中国证监会向影视等行业发布了多份文件,要求规范上市企业通过并购“跨境”进入影视等热门行业。今年7月5日,中国证监会网站发布了《关于再融资业务若干问题的解答》,其中第6条明确规定:“募集资金应当为实体经济服务,符合国家产业政策,以主营业务为主,原则上不得跨境投资电影、电视或游戏。”

中国证监会一再限制影视跨境投资的背后,是大量不熟悉影视行业的上市公司盲目进入和痛苦经历。

据王长田估计,从2016年影视行业上市公司的市值峰值至今,整个影视行业上市公司的市值平均下降了72%,而现在影视行业上市公司的市值还不到过去的1/3。

“过去几年,一家上市影视公司市值下跌80%是正常的下跌,大量影视作品找不到拍摄资金。”王长田叹了口气。

陈少峰说,仔细看看这些年来跨国进入影视行业的上市公司失败的原因,基本上可以归结为一个原因,那就是赌徒的心态,希望赌一两件作品“一夜暴富”。

在最近接受媒体采访时,布布布戈董事长段永平可能会启发这些企业。他说:“投资没有犯错误,投机犯了错误。我从老巴那里学到:我不会碰任何没有意义的东西。我肯定会错过很多好机会,但我保证会抓住一切机会。投资遵循老巴的逻辑:首先看看商业模式,了解企业是如何赚钱的。95%的人集中投资于市场,这意味着他们不知道如何投资。我们必须专注于业务。”

资料来源:蓝鲸金融

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