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特朗普想要负利率 那么负利率有何利弊呢

2019-11-08 13:17:33

原标题:特朗普想要负利率。负利率的利与弊是什么?

美国总统特朗普有另一个突发奇想,建议美联储将利率下调至负数。他表示,他正在为海外发行的22万亿美元美国国债进行再融资,以延长还款周期。

事实上,美联储官员对负利率和相关动议并不陌生。相反,考虑到潜在的风险和可能的政治反弹,他们之前已经明确表示负利率政策不适合美国。

起初,负利率被认为是欧洲和日本等长期低通胀经济体的一个政策选择,但现在许多其他央行开始觉得这个想法很有吸引力,因为它可以帮助它们逆转本币升值的势头。

那么,负利率政策是如何运作的呢?它的潜在缺陷是什么?

为什么负利率受到青睐

2008年,雷曼兄弟倒闭,全球金融危机爆发。为了应对危机,许多央行将利率降至零。十年后,由于经济增长仍然缓慢,许多国家的利率仍然处于低水平。

在降息空间极其有限的情况下,一些主要央行只能采取非常规政策措施来进一步推动经济增长,负利率就是其中之一。目前,欧元区、瑞士、丹麦、瑞典和日本都允许利率降至略低于零。

负利率操作原则

在负利率政策下,如果金融机构想将超额准备金存入央行,就必须支付利息。本质上,央行正在对持有现金的金融机构处以罚款,迫使它们将现金用于放贷。

欧洲央行(European Central Bank)于2014年6月推出负利率政策,将存款利率下调至-0.1%,希望刺激经济增长。鉴于经济风险日益增加,大多数市场参与者预计欧洲央行9月份会议将进一步决定将利率下调至-0.4%。

日本银行在2016年1月开始实施负利率政策,主要是为了应对日元升值——日本经济高度依赖出口,本国货币升值对他们非常不利。他们对金融机构存入央行的超额准备金收取0.1%的利息。

负利率政策的利弊

负利率政策的支持者声称,除了降低借贷成本之外,该政策的另一个好处是,它会削弱本币汇率,使其作为投资目标相对于其他国家货币的吸引力降低。疲软的货币可以通过推高进口商品的价格来帮助一个国家获得出口竞争力和提振通货膨胀。

然而,负利率也将对整体收益率曲线施加下行压力,减少金融机构从贷款中获利的空间。如果超低利率持续太久,最终将对金融机构的健康产生严重影响,它们可能会完全停止放贷,对经济造成巨大损害。

负利率是有限度的——例如,存款人可能会选择取款和囤积现金,以防止他们的存款受到负利率的冲击。

避免副作用的操作

日本银行采用分级制度,对金融机构在央行持有的一小部分超额准备金收取0.1%的利息,而其他部分的适用利率从零到+0.1%不等。

分析师估计,如果欧洲央行真的将利率下调至-0.4%,他们还预计将采取“缓冲措施”,比如采取分层方式免除部分利息费用。

然而,很难想象在国家间现金分配已经不平衡的货币领域采取这样的政策。观察员指出,这种方法可能导致某些特定国家的利率上升,而不是下降。

资料来源:金融

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